AEFES, KCHOL, ULKER Hisse Önerileri

günlük hisse önerileri

Uzman yatırım şirketinden önemli hisse senedi önerileri ve hisse yorumlarına aşağıdan ulaşabilirsiniz. Borsa değerlendirmesi, hedef fiyatlar ve potansiyel getiriler uzman yatırım şirketi tarafından iletilen verileri kapsamaktadır.

AEFES; 3Ç20 sonuçları beklentilerin üzerinde gerçekleşti / sınırlı olumlu

Tavsiye TUT
Fiyat/Hisse TRY21.28
Hedef Fiyat/Hisse TRY25.50
Getiri Potansiyeli 20%

 Anadolu Efes, 3Ç20’de 8.740 milyon TL gelir (Konsensus: 8.544 milyon TL, Deniz: 8.211 mln TL), 2.080 milyon TL FAVÖK (Kons.: 1.858 milyon TL, Deniz: 1.642 mln TL) ve 460 milyon TL net kar (Kons.: 436 milyon TL, Deniz: 406 mln TL) açıkladı. Hacim büyümesindeki iyileşme, olumlu kur etkisi ve maliyet tedbirlerinin sürdürülmesi 3Ç’de güçlü operasyonel performans sağladı. Operasyonel sonuçlar ve net kar bizim ve ortalama piyasa beklentisinin üzerinde gerçekleşti. Şirket yönetiminin 4Ç’ye dair ihtiyatlı görüşü de dikkate alındığında sonuçların hisse performansı üzerinde sınırlı olumlu bir etkiye neden olabileceğini düşünüyoruz.

 Şirket’in konsolide satış hacmi önceki çeyrekteki %12’lik daralmanın ardından 3Ç20’de yıllık bazda %2,5 artışla 32,8 milyon hektolitre (mhl) olarak gerçekleşti.

 Türkiye bira operasyonlarında toplam satış hacmi yıllık %4,3 azalış ile 1,6 mhl olarak gerçekleşirken (2Ç20: yıllık -%19,8), uluslararası bira operasyonlarında ise toplam satış hacmi yıllık %6,2 artışla 8,9 mhl oldu (2Ç20: yıllık yatay).

 Konsolide net satış geliri, fiyat artışları ve p ozitif kur çevrim farkının (%11,2) etkisiyle hacim artışının oldukça üzerinde büyüme kaydetti.

 FAVÖK marjı, hacim artışının yanı sıra maliyet tedbirlerinin de etkisiyle yıllık 395 baz puan artışla %23,8 düzeyine yükseldi.

 3Ç19’da (önceki çeyrek dönemde olduğu gibi) uluslararası bira operasyonlarından Türkiye bira operasyonlarına aktarılan nakitten elde edilen kur farkı geliriyle ilgili tek seferlik yatırım geliri, net karın yıllık bazda azalış göstermesine neden oldu.

 2020 beklentileri: Bira Grubu hacim beklentisi 2Ç20 sonuçlarıyla birlikte yıllık bazda orta-tek haneli düşüş olarak revize edilmişti (Önceki: düşük-çift haneli düşüş). Şirket yönetimi bu beklentiyi koruduğunu belirtirken, 4Ç20’de tedbirlerin sıkılaştırılması ihtimalinin dikkate alındığını ifade etti.

KCHOL; Net kar piyasa beklentisinin üzerinde açıklandı / olumlu

Tavsiye TUT
Fiyat/Hisse TRY15.20
Hedef Fiyat/Hisse TRY22.70
Getiri Potansiyeli 49%

 Koç Holding, 3Ç20’de 2,305 milyon TL net kar (Konsensus: 1,478 milyon TL) açıkladı. Finans dışı segment gelirlerinin önceki çeyrekte görülen sert daralmanın ardından bu çeyrekte toparlanma eğiliminde olduğu görülüyor. Finans segmentinin de dengeli katkısıyla operasyonel sonuçlarda yıllık bazda güçlü artışlar elde edildi. Sonuçların hisse üzerinde olumlu etkiye neden olabileceğini düşünüyoruz.

 Holding’in finans dışı satış gelirleri 3Ç20’de önceki yılın aynı dönemine kıyasla %3 oranında artarak 40,227 milyon TL düzeyinde gerçekleşti (2Ç20: %40 daralma).

 Finans segmentindeki büyümenin etkisiyle konsolide satış gelirleri yıllık %31 artışla 51,753 milyon TL olurken, brüt kar yıllık %144 artışla 13,854 milyon TL düzeyine yükseldi.

 Eylül sonu itibariyle Holding’in (konsolide olmayan) net nakit pozisyonu 362 milyon USD seviyesindedir (2019 sonu: 673 milyon USD), 89 milyon USD tutarında döviz fazla pozisyonu bulunmaktadır.

 2020 Beklentileri: (1) Şirket yönetimi Tüpraş’ın 2020 satış hacmi tahminini 25 milyon tondan 23 milyon tona indirirken varil başına net rafineri marjı tahminini de 3.0-4.0 aralığından 1.0 seviyesine çekti. (2) Aygaz’da hacim tahminleri tüpgazda 285-300 bin, otogazda 660-700 bin aralığında tutuldu, (3) Ford Otosan’da ve Tofaş’ta üretim ve satış tahminleri yukarı yönde revize edildi, (4) Arçelik’te ciro artışı beklentisi %10- 15 aralığından %20-25 aralığına, FAVÖK marjı beklentisi %10,5-11,0 aralığından %11,5 üzerine revise edildi, (5) Türk Traktör’de yurtiçi satış tahminleri yukarı yönde revize edilirken, ihracat tahmini değiştirilmedi, (6) YKB beklentilerinde önemli bir değişiklik yapılmadı; net faiz marjı tahmini +30bp, ücret ve komisyon geliri büyümesi tahmini tek haneli daralma olarak bırakıldı.

ULKER; Net kar beklentinin üzerinde gerçekleşti / sınırlı olumlu

Tavsiye AL
Fiyat/Hisse TRY22.14
Hedef Fiyat/Hisse TRY23.50
Getiri Potansiyeli 6%

 Ülker Bisküvi, 3Ç20’de 2,229 milyon TL gelir (Konsensus: 2,167 milyon TL), 386 milyon TL FAVÖK (Konsensus: 369 milyon TL) ve 323 milyon TL net kar (Konsensus: 239 milyon TL) açıkladı. Şirket’in operasyonel sonuçları beklentilere yakın gerçekleşirken, net kar ortalama piyasa beklentisini %35 aştı. Şirket yönetimi İstanbul saati ile 17:00’de 3Ç20 sonuçlarına dair telekonferans gerçekleştirecek. Sonuçların hisse performansı üzerinde hafif pozitif etkisi olacağını düşünüyoruz.

 Şirket’in satış gelirleri 3Ç20’de yıllık %18 artışla 2,229 milyon TL’ye, FAVÖK ise marjlardaki ılımlı artışın (yıllık +70 baz puan) da etkisiyle yıllık %23 artışla 386 milyon TL’ye yükseldi. Satış gelirleri ve FAVÖK ortalama piyasa beklentisinin sırasıyla %3 ve %5 üzerinde oluştu.

 3Ç20 konsolide satış hacimlerine bakıldığında, satışlar içinde en büyük paya sahip olan bisküvi kategorisinde %1,5 azalış görülürken, çikolata kategorisinde %6,2 artış, kek kategorisinde %11,6 düşüş yaşanmıştır. Bununla birlikte satış gelirlerinde bazında, bisküvi ve çikolata kategorilerinde sırasıyla %19,6 ve %21,9 artış, kek kategorisinde %4,6 azalış gözlemlenmiştir.

 Türkiye operasyonlarında satış hacmi 3Ç20’de yıllık %1,7 azalışla 94.807 tona gerilerken, satış gelirleri ise katma değeri yüksek yeni ürün lansmanları ve pakt büyüklüğü ayarlamalarının sonucu olarak yıllık %11,2 artış ile 1,311 milyon TL’ye yükseldi.

 Uluslararası operasyonlarında satış hacmi yıllık %4,5 artışla 42.858 tona yükseldi. Satış gelirleri hacim artışının yanı sıra fiyat ayarlamaları, kur etkisi ve McVitie ürünlerinin olumlu katkısıyla %28,5 oranında artarak 917 milyon TL seviyesinde gerçekleşti.

 Operasyonel olmayan kalemlere bakıldığında Yatırım Faaliyetlerinden Gelirler altında kaydedilen kambiyo karlarının finansman giderleri altında kaydedilen kambiyo zararlarını büyük ölçüde telafi etmesi sonucunda operasyonel taraftaki büyümenin net kara yansıdığını görüyoruz.

 Eylül sonu itibariyle Şirket’in 726 milyon TL net borç pozisyonu bulunmaktadır (2019 sonu 381 milyon TL). Net borcu FAVÖK’e oranı 0,48x düzeyindedir (2019 sonu 0,3x).

Kaynak: Deniz Yatırım Günlük Bülten– (6.11.2020

100 bin TL ile Altından Dövize 50’den fazla ürüne yatırım yapmayı öğrenmek için tıkla.

AEFES, KCHOL, ULKER Hisse Önerileri ilk olarak Coin Otağ’da yayınlandı.

İlk yorum yapan olun

Bir yanıt bırakın

E-posta hesabınız yayımlanmayacak.


*